昨晚唐人神的董事长陶一山表示,“猪肉价格拐点就在明年初,随着新一波猪周期启动,生猪产能将面临过剩。早已有圈内养猪大户预测,到2022年,国内肉价将跌到10元。我更悲观,届时肉价跌到4-5元都是完全可能的。”

  这个事情一定程度上引发了猪肉股最近2天的大跌,牧原股份、温氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技都跌了很多。那么,这个事情真的有传闻说的那么夸张吗?

  我觉得没有。下面我就来简单讲解一下。

  首先,新希望的董事长说的那个话不能全信,首先说跌到4-5块钱这个价格我就很怀疑。其次,作为董事长,发表这种评论,很大程度上是从自身利益出发。否则这么不看好,为啥自己扩产,这跟历史上房地产、白酒企业发表类似讲话,性质上差不多。所以,屁股决定脑袋,这一点常识要注意。

  周期就是人性,在周期行业,利润高了一定会引发扩产,导致利润率降低。走长牛的周期股很少,海螺水泥和万华化学是很罕见的,但这两家所在赛道都带有一定的进入壁垒。而且,海螺水泥已经变成价值股,未来基本没什么成长性了。也就是说,没有进入壁垒的周期行业,周期性一定是周而复始的。以养猪行业为例,散养户无力复产,但大型企业依然可以复产,所以养猪行业的周期性一定要来。

  猪肉股短期有一个隐忧,就是饲料成本的提高。要知道,这行业集中度很低,所以成本提高对猪肉价格没有支撑性(讲隆基股份时说过,只有竞争格局很好,才能直接把成本转嫁给下游)。猪肉价格,主要看的是供需。这是最基本的经济学常识。而成本提高,大概率只会进一步侵蚀养猪企业的利润。

  那么,我的理解就是,养猪行业的周期性必然到来,而且短期还会面临一定的成本上行压力。但为什么这行业还有不错的投资价值呢?

  首先,这行业集中度太低了,无论疫情还是其他,都会催生集中度的提高,最终催生大市值的企业;

  其次,那么谁最终一定会留下来,哪怕在行业低谷都活的很好呢,那就是水泥行业的海螺水泥、MDI行业的万华化学、玻纤行业的中国巨石,因为它们有巨大的成本优势。而售价一旦低于多数企业的成本后,自动会触发产能逐步收缩,然后这些有成本优势的企业,最终还是会活的不错。然后,经历一波波高潮和低谷,依然集中度的提升,市值不断扩大。

  唯一值得关注的就是牧原股份,公司的一体化自育自繁自养模式和以温氏股份为代表的“公司+农户”养殖模式相比,扩产速度更快,毛利率更高,后期猪肉价格下来了,公司可以靠着以量换价迫使行业出清,提高市场占有率,坐稳猪肉股第一的位置。

  具体价格方面,牧原股份现在80元对应3000亿市值,但是我觉得即使在行业低谷,牧原股份300亿的净利润应该还是有的,所以3000亿市值可以接受。

  

  (以上内容仅代表逻辑资讯梳理,不构成买卖依据,股市有风险,投资需谨慎!)

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