简评:两市融资余额上周五约为上周五约为14124亿元,较前周流出约209亿元,融资市场进入减仓周期,创业板大幅回落。获利机会大幅减少,人气进一步下降。环保和钢铁板块融资盘流入居前。9月中下旬,市场将进入中秋及国庆的假期效应,市场活跃度将降低。投资者应继续采取防御策略。

  一、融资市场进入减仓周期,创业板大幅回落

  上周沪指周跌2.83%,创业板指数跌7.16%,两融股票加权价格指数跌3.3%,日均成交金额较前周减少2%。两市融资余额至上周五约为14124亿元,较前周流出约209亿元,降幅约为1.5%,其中沪市融资盘净流出108亿元,深市净流出约109亿元。周一、周二分别流出18亿元,周三开始震荡加大,流出42亿元、周四随震荡加大,加速流出110亿元、周五继续净流出约20亿元。

  上周本栏提到:“创业板低价股炒作已处于中后期,多数还是会如泡沫般再度回归。北上资金的单周净流出222亿元,而两融持续加仓。过往数据看,发生分歧时,大盘都将发生向下波动。增量资金不足,难以在目前位置推动大盘冲关。半年报业绩排序期已过,9月份题材相对较少,且外围气氛仍处于不确定期,融资盘连续四个月增仓了4000亿元,如果大盘发生较大程度的震荡,融资市场的增减会加剧市场的波动。投资者可采取适当的防御性策略。”

  上周大盘震荡加大,创业板回落明显,融资盘结束过去的连续三周净流入,转为净流出209亿元,规模是本年以来的第二大单周净流出,与前周的北上资金单周流出规模相当,或可视为慢了一拍。本轮融资盘峰值在9月2日的14363亿元,较去年底增加4062亿元,较4月初增加了3749亿元,增幅接近40%。其中较7月17日沪指约3200点时,增加了779亿元。目前融资盘大多数仍处于年度获利状态,但也有小部份开始套牢浮亏。在增量资金不足,市场盈利机会减少的的情况下,融资市场短期进入减仓周期。

  上周创业板市场大起大落,在监管压力的背景下,已进入短期拐点,全周成交量占两市比例达到35%,并创下历史新高。本轮注册制落地的新规将涨跌幅扩大至20%,市场博弈的价差机会和交易性空间加大,吸引活跃资金介入长期处于低位低价的创业板绩差或亏损股。炒作周期长达两到三周,形成趋势性获利效应,吸引更多跟风资金参与。各类股票自媒体的渲染推动,击鼓传花游戏如火如荼。可能参与者大多都心知肚明,但获利效应和侥幸心态让中小投资者难以自禁。在大盘没有明显增量资金的背景下,创业板市场出现结构性资金推动行情,过去三周,有超过100只创业板股票最大涨幅超过50%,短期力度甚至超过了与2015年的创业板杠杆行情。根据深交所披露,后期参与者已多数是小账户。

  炒作过后筹码必然开始分散,马太效应支撑的群体的非理性终将结束。没有基本面的改善和机构中长线资金的参与,爆炒后的大多数创业板低价股票也将如2015年6月之后,大幅回落。不过,较其它主板更大的波动机制,已成为创业板中长线继续吸金的优势。

  上周北上资金流出规模减少,在下半周甚至有所回流,保持其高卖低买的风格,交易金额较大的是回落幅度较多的龙头个股。目前可以支撑大盘的仍看金融蓝筹。

  上周的融资市场的平均维持担保比例日均在278%,较前周均值的287%明显回落,虽然融资盘有小部份主动减仓,但规模仍不算大,但展望9月下旬的中秋和国庆长假,融资盘进一步下降是大概率事件,但规模大小仍要看市场的波动。只有在平均维保跌破270%后,流出规模才会加快,沪指3170将是一个观察点。

  二、获利机会大幅减少,人气进一步下降

  上周融资买入额为3544亿元,日均值为709亿元,较前周日均值减少15%。融资买入占成交比为7.8%,较前周的9%明显回落。融资买入额占融资余额比为5%,较前周的5.9%有所回落。市场热点明显减少,创业板大幅回落,获利机会减少,融资盘开仓减弱。

  上周偿还额为3573亿元,日均值为750亿元,较前周日均值减少6%。大盘波动加大,部份融资盘开始松动

  上周融资买入与偿还额合计约为7297亿元,日均值较前周减少10.7%,与大盘日均成交降幅的更大一些,活跃度较前周明显下降。

  与上周五的融资余额14333亿元比较,周换手率为51%,较前周的58%有所下降,人气处于活跃区间的低值,有可能进一步下降。

  与两市的周成交金额45407亿元相比,上周融资交易占比为16%,较前周的17.5%明显下降,指标处于中位区域。

  上周五融券余额约为727亿元,较前周的历史新高值减少约4亿元,市场下跌,融券市场的快速增长势头有所减弱。但仍较一月份增加了595亿元,科创板和创业板新股上市加速,可供融券规模不断增加。ETF高频量化产品也增加了融券规模。

  三、环保和钢铁板块融资盘流入居前

  上周融资盘净流入居前的是:环保2.24亿元,钢铁1.99亿元,装修装饰1.76亿元,纺织服饰1.21亿元,水泥0.11亿元,锂电池0.1亿元。

  上周个股融资盘净流入居前的是:中芯国际(行情688981,诊股)6.36亿元,美的集团(行情000333,诊股)2.4亿元,贵州茅台(行情600519,诊股)2亿元,露笑科技(行情002617,诊股)1.96亿元,欧派家居(行情603833,诊股)1.76亿元,上汽集团(行情600104,诊股)1.62亿元,桐昆股份(行情601233,诊股)1.41亿元,海航基础(行情600515,诊股)1.34亿元,东山精密(行情002384,诊股)1.29亿元,通策医疗(行情600763,诊股)1.28亿元,碧水源(行情300070,诊股)1.16亿元,福昕软件(行情688095,诊股)1.15亿元,龙大肉食(行情002726,诊股)1.14亿元。

  四、后市研判

  9月中下旬,市场将进入中秋及国庆的假期效应,市场活跃度将降低。投资者应继续采取防御策略。

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