南京银行中报点评:存贷款规模增长较快 资本充足率提升

南京银行中报点评:存贷款规模增长较快 资本充足率提升,投资要点: 事件:南京银行已公布2020 半年度报告。20H1,公司实现营业收入177.38 亿元(+6.6%,YoY),实现归母净利润72.21 亿元(+4.98%,YoY)。 6 月末,公司不良贷款率为0.9%,环比微升1bp,公司不良贷款拨备覆盖率为401.39%,环比下降21.2 个百分点。

  核心观点:

  上半年发电量同比减少6.2%,归母净利润下滑7.8%。公司发布2020年中报,上半年收入199.13 亿元,同比下滑2.21%;归母净利润79.03亿元,同比下滑7.81%,主要是上半年发电量同比减少6.16%所致。

  把握低利率窗口降低财务费用,同时加大对外投资。上半年公司财务费用24.95 亿元,同比减少6.1%;而公司6 月底有息负债1494 亿元,同比去年同期增加264 亿元。公司精准把握发行窗口,发行债券募集资金合计120 亿元,新增债券成本2.82%,较2019 年新增债券综合成本降低60BP。公司上半年,公司收购秘鲁配电资产;举牌申能股份、黔源电力;增持国投电力、川投能源、桂冠电力。2020 年上半年实现投资收益22.45 亿元,投资收益占利润总额的比例提升至24%。

华帝股份半年报:工程端翻倍增长 继续推进多元渠道布局

华帝股份半年报:工程端翻倍增长 继续推进多元渠道布局,公司发布20H1 中报,疫情影响下收入及利润有所下滑。公司发布20H1 中报,疫情影响下上半年收入规模下降43%,归母净利润下降58%。公司20H1实现营业收入16.68 亿元,同比下降43.09%,实现归母净利润为1.65 亿元,同比下降58.36%。其中Q2 单季度实现营业收入9.7

  汛期来水偏多,提振公司全年发电量。根据Wind 资讯,7 月以来水位显著高于去年同期水平,7-8月三峡水位比去年同期平均高出10.28米,截至8 月31 日,三峡水库水位比去年同期高出15.18 米。根据测算7-8 月长江电力四座水库发电量同比增速分别为17%和30%,8 月内长江电力四座水库发电量同比已经转正。公司三季度发电量占比一般在35%-40%左右,今年汛期降水同比增加将提振公司全年发电量。

  上调2020 年业绩预期,维持“买入”评级。汛期来水偏多,我们上调公司2020 年业绩预测,预计2020-2022 年归母净利润分别为246/243/252 亿元。公司是全球最大的水电公司,公司盈利稳定且承诺较高的分红比例(2021-2025 年现金分红不低于当年实现净利润的70%),未来伴随着融资成本下行、机组折旧到期等,公司盈利还将进一步提升,在全球经济增速下行及无风险利率下行的背景下,公司估值有望进一步提升。考虑到公司龙头优势、稳定的分红承诺,参考可比公司,给予公司2020 年PE 22 倍,对应合理价值24.64 元/股,给予“买入”评级。

  风险提示。长江流域来水波动的风险;上网电价下调的风险。

  

日辰股份股票分析:Q2营收降幅有所收窄 商超渠道实现较高增长

日辰股份股票分析:Q2营收降幅有所收窄 商超渠道实现较高增长,Q2 营收降幅有所收窄。公司2020 上半年营收1.07 亿元,同比降低12.93%,归母净利润0.36 亿元,同比增长0.24%,扣非后归母净利润0.34 亿元,同比下降3.63%,经营性现金流量净额0.21 亿元,同比下降33%。其中Q2 营收0.61 亿元,同比下滑10.87%,归母净利润0.21